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优秀公司最大风险居然是…

今天的跌停板上除了三只退市股,还有几家公司都非常有意思,值得初善君码字记录一下。比如白云机场、天味食品、广联达和伟星新材,因为这几只股票是传统意义上的优秀公司。

优秀公司最大风险居然是...

数据来源:wind

当优秀公司都跌停时,投资者不禁要思考,究竟是什么原因呢?

1、广联达

广联达的主要业务比较抽象,为下游设计院、建筑施工单位、物业管理等从事建筑行业的企业提供信息化应用技术,属于建筑业的上游软件业。

这是一家轻资产企业,财务数据很好看。毛利率超过90%,堪称暴利,即使销售费用和管理费用比较高,2017年之前也能维持20%以上的净利率水平。

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同时公司预收账款近两年大幅增长,2019年三季度末达到了8.52亿元,由此可以判断公司的现金流也非常优秀。

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伴随着股价的上涨,2016年以来,不到三年时间,股价涨了243%,伴随着股价的上涨,公司的估值也非常高,市盈率几乎没有低于50倍,市净率更是12倍左右,即使是轻资产企业,这种估值也有点高。

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今年前三季度,公司实现营收21.83亿元,同比增长22.78%;净利润1.59亿元,同比下滑45.74%。同时公司拟通过非公开发行方式募集资金27亿元,投向造价大数据及AI应用项目、数字项目集成管理平台项目、BIMDeco装饰一体化平台项目、BIM三维图形平台项目、广联达数字建筑产品研发及产业化基地和偿还公司债券。

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不及预期的业绩和大额募资,压垮了公司的股价,当然更重要的是如此高的估值,让投资者风声鹤唳。作为一只绩优股票,陆港通今年以来大幅增持,截止2019年三季报,持股接近8%,更有多只基金持仓。

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看财务数据,广联达是一家很不错的公司,股价为什么跌停呢?因为股价涨太多了,股价上涨就是最大的风险。

换句话说,为什么披露业绩时大跌呢?因为涨太多了,大家发现业绩支撑不起这个涨幅,所以跌停。

2、白云机场

又是一家绩优股,作为白云机场的管理和运营机构,以白云机场为经营载体,主要从事以航空器、旅客和货物、邮件为对象,提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等航空服务业务,和货邮代理服务、航站楼内商业场地租赁服务、特许经营服务、地面运输服务和广告服务等航空性延伸服务业务。

看财务数据,公司经营现金流非常好,2017年和2018年分别高达21.5亿和31.2亿。

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今年以来,随着股价的上涨,估值更是高的可怕。市盈率接近50倍,市净率约2.47倍。

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公司发布2019年三季报:Q3实现收入19.7亿元,同比降5.3%;实现归母净利润1.5亿元,同比降33%;扣非后归母净利润1.2亿元,同比降46%。

实际上,白云机场的业绩应该在预期之内。首先看旅客吞吐量,6-9月,白云机场完成航班起降12.5万架次,旅客吞吐量1886万人次,分别同比增长4.2%和7.5%。所以业绩下降的原因是什么呢?

原来一是今年机场建设费返还取消,预计影响单季度收入2亿元,二是受此前T1&T2有税商铺退租影响,Q3有税商业收入预计出现下滑,这个是短期影响,长期无虞。

可能白云机场对照上海机场给的估值吧,上海机场盈利能力强在免税店业务,盈利能力强,2018年上海和白云机场的ROE分别为16%和7%,所以市场真有意思。

所以白云机场股价为什么跌停呢?因为股价涨太多了,股价上涨就是最大的风险。

换句话说,为什么披露业绩时大跌呢?因为涨太多了,大家发现业绩支撑不起这个涨幅,所以跌停。

如果大家去仔细看的话,可以发现伟星新材也是如此,2019前三季度实现营收31.20亿元,同比增长5.15%,归母净利6.92亿元,同比增长5.86%,其中,单季度实现营收10.15亿元,同比下滑6.08%,归母净利2.49亿元,同比下滑7.16%。

此外,天味食品也是如此。

这是优秀公司必须面对的问题,股价上涨是他们的最大风险,一旦市场热度过高,股价涨幅过大,业绩不及预期时,股价必然大跌。这也是投资者短期情绪的宣泄。

实际上,广联达、白云机场的业绩完全是预期之内,不过投资者过热罢了,如果对企业有细心。

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