2020年,挣钱还是得靠科技

作者:君临

来源:君临团队

2019年挺有意思的。

前半年以白酒和猪肉为前锋,消费板块大涨特张,鸡犬升天。

后半年以5G为主题的科技股扛上了上涨大旗,板块内出了一堆翻倍股。

其实这个现象刚好揭示了大国经济的驱动双轮——消费和科技。

消费周期,包括衣食住行等,由于人的一生中,最大宗的消费就是房子,因此由房地产驱动的产业链,包括煤炭、建材、钢铁、有色、化工、机械、家电、家居等工业,以及金融贷款等服务业,就成了许多国家的支柱产业。

特别是我国,靠房子涨价实现人生财富自由的例子比比皆是,这块君临就不再详谈了,但是另一块,关于科技,却不得不提,因为我们现在处于新一轮的科技新周期。

 1 

科技产业是存在周期的,并且呈现着长周期、中周期、短周期等波浪式的特征。

长周期以百年计。

1764年,珍妮纺纱机问世,1765年,瓦特改良蒸汽机,拉开了一百年工业革命的帷幕,英法两大欧洲强权崛起。

1866年,德国人西门子研发成功发电机,1876年,美国人贝尔发明了电话,由此成为第二次科技革命的关键标志,也推动了德国、美国的飞跃式发展,以及相关科技产业的繁荣。

1946年,IBM研发出世界第一台数字计算机,1956年,摩托罗拉推出第一部寻呼机,世界由此进入了计算机和移动通信主导的第三次科技革命。

科技进化的需求源动力是什么?

延伸人的能力。

我们希望大脑的能力获得延伸,于是诞生了计算机技术。

计算机技术不断升级,从大型机、小型机、个人计算机、笔记本电脑,到云计算。

伴随着技术升级的,是一系列伟大公司的崛起,IBM、苹果、英特尔、微软、谷歌、亚马逊……

我们希望眼睛和耳朵的能力获得延伸,于是诞生了通信技术。

从电话、收音机、电视、寻呼机、电缆光纤、移动通信,到1G、2G、3G、4G、5G。

公司包括AT&T、RCA、摩托罗拉、爱立信、诺基亚、索尼、三星、苹果、华为……

我们希望双脚的能力获得延伸,于是诞生了交通技术。

从轮船、火车、汽车、飞机、宇宙飞船,到混合动力汽车、电动力汽车、氢燃料电池汽车。

公司包括阿尔斯通、波音、雷神、庞巴迪、奔驰、宝马、大众、丰田、本田、特斯拉……

我们希望生存的能力获得延伸,于是诞生了医疗技术。

从阿司匹林、胰岛素、抗生素、激素、青霉素,到CT机、核磁共振、手术机器人、单克隆抗体药。

公司包括拜耳、辉瑞、诺华、罗氏、默克、礼来、美敦力、波士顿科学、达芬奇、安进、吉利德科学、生化基因……

每一次周期性的技术突破,都带来一个崭新的蓝海市场,以及批量的优秀公司诞生和崛起。

这正是为什么在过去的百年间,美国股市能够长盛不衰、迭创新高,每次短暂的危机过后,很快就能走出来,并展开一轮长达十年的大牛市的原因所在。

以过去10年的美股牛市为例。

从2009年的低点到2019年的高点——

代表科技行业龙头的纳斯达克100指数,从1018点涨到9022点,涨幅9倍。

领涨的科技龙头,以前五为例:

1.苹果,10元到289元,涨幅29倍;智能手机,通信科技龙头。

2.亚马逊,34元到2050元(最高期间),涨幅60多倍;电商、云计算龙头。

3.微软,11元到158元,涨幅14倍;软件、云计算龙头。

4.谷歌,123元到1364元,涨幅10倍;搜索引擎、云计算龙头。

5.facebook,18元到218元,涨幅12倍;社交网络、通信科技龙头。

剩下的还有netflix,Adobe,博通,salesforce赛默飞世尔等公司。

以上科技龙头,目前市值均在400亿美金以上,在过去的10年中获得了超过10倍的涨幅。

10年10倍,并且恰恰覆盖了通信、计算、医疗、交通四大行业,完整呈现了美国经济在过去10年间的革命性变迁。

 2 

而观我国,2009年之前,我国是没有科技周期的。

作为一个发展中国家,经济的发展主要依靠廉价劳动力的代工组装、出口,赚取外汇后,进一步支撑起国内相关的基础设施建设和房地产需求。

转变发生在2009-2010年。

两件事的出现具有重大意义:一是创业板,二是科技政策补贴陆续出台。

创业板的价值在于,它大幅降低了科技公司上市的门槛,让大量处于儿童期的公司能够得到融资机会,加快了成长的速度。

另一方面,政府开始加强对科技产业的扶持力度,LED、新能源车、光伏、安防等行业在此后数年间一日千里。

以LED产业为例子。

2009年以前,这个行业由欧洲、日本、台湾和韩国掌控着话语权,大陆占比5%不到。

2009年,中国政府出台了对购买LED芯片生产设备MOCVD的巨额补贴政策:给予每台800万元到1000万元不等的采购补贴!

结果是显而易见的,各家芯片龙头企业开始了对MOCVD设备的采购热情。

2009年的时候,中国拥有的MOCVD仅为130台,而到了2013年底,这一数量已经增长到了1017台,增长近8倍。

到2018年,中国LED芯片行业的产值预计将占到全球的45%,行业龙头三安光电、华灿光电、澳洋顺昌的月产能都超过了100万片/月,在全球的竞争力已属一流。

就这样,中国拥有了第一个能够在全世界拿得出手的,具有全产业链优势的科技产业。

这个产业里的龙头公司,比如三安、华灿、利亚德等,都成了资本市场的明星,为他的投资者创造了超过数十倍的回报率。

同样的故事,发生在新能源车、光伏、安防、光纤通讯、手机产业链、创新药等各个领域。

也同样缔造了海康威视、大华股份、恒瑞医药、复星医药、比亚迪、宇通客车、隆基股份、大华激光、信维通信等一大批的牛股。

观察这些企业的成长史,你会发现一个普遍的规律:

从长周期来看,他们都遵循着科技周期的定律,起源于相关领域的大规模技术创新和突破;

但从中短周期来看,起决定性作用的,往往是大规模的政府产业补贴政策出台。

过去的十年中,这样的关键时间节点有两个,一个是2009年,另一个是2013年。

老股民都会记得,2013-2014年,A股大盘是滞涨不动的,始终围绕着2000点上下波动。

而创业板指数却截然不同,从600点涨到了1600点,涨了两三倍,提前演绎了一轮气势磅礴的小牛市。

背后的驱动力,一方面来自通信行业3G向4G的升级,智能手机的普及浪潮,我国手机产业链公司在全球范围内的崛起。

另一方面,则是消费周期下行的环境下,我国新政府上台,陆续推出新一轮的科技产业补贴政策。

新能源车、宽带中国、智慧城市,从概念走向现实,从此让中国成为全球科技产业界一支不可忽视的力量。

这一轮科技周期,前后经历了5-6年的时间。

2012年,科技行业仍处于低谷,但是在这黎明前的黑暗,手机产业链的个别优秀公司已经领先起跑,比如欧菲光、歌尔股份。

2013-2014年,产业补贴出台、落地,大批量的公司业绩开始释放,群星璀璨。

2015年,市场情绪加热,更多的资金带来一轮加杠杆的牛市,鸡犬升天。

2016-2018年,政策收紧,补贴陆续退出,科技产业也迎来了一轮寒冬,行业龙头完成集中度的提升。

 3 

现在到了2019年,我们称之为5G元年,历史周期的打门似乎又重新开启。

一方面,随着2019年经济会议的落幕,房住不炒依旧贯彻实施,除了加了一个政策因城而异,但是主基调还是要抑制炒房,另一方面,科创板的设立让投资人的目光又重新聚焦在科技上,新的轮轴开始转动。

另外,扶持科技的大基金也已然启动,是不是让你想起了当年的创业板行情?

今年科技行情是由5G带动的。

从业绩兑现的时点来看5G基建(通信设备类公司)是2019-2020年,5G终端设备(消费电子)是2020-2021年,而5G应用则多要去到2021年往后。

目前的情形是:

1.5G基建类公司已经进入业绩兑现期,且已有相当数量的公司业绩超预期而疯涨了,股价和估值都处于高位,尽管明年业绩还会有高增长,但已经反映的较为充分。

投资在十月份就已经进入下半场。

2.5G终端设备目前还在炒预期,处于投资周期的上半场,明年进入业绩兑现期后仍然会有行情。

由于确定性高,且业绩还未兑现,具备较高的性价比,所以消费电子产业链是目前市场最热衷的。

可以关注的机会有:

精密零组件加工能力,5G手机天线,5G手机射频,摄像创新带来的CIS需求,光学元件,

模拟芯片,5G手机被动元器件增加,PCB,激光器,SIP/AIP封装等等。

3.5G应用目前还处于起步阶段,离大规模商业化尚早,现在投资买的是赛道,而不是业绩,所需要相当的时间和耐心来持股。

可以关注的机会有:云游戏,VR/AR,工业物联网,自动驾驶,网络可视化等。

除以上三点外,还有一条贯穿5G的暗线——云计算。

每一代通信技术的进步,都会带来网络流量和数据存储、计算需求的大爆发。而云计算作为解决方案,其需求会高速稳定增长,贯穿5G周期。

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