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化合物半导体炒作正酣,股价连翻上涨,但这家公司却“自泼冷水”!

《科创板日报》(成都,记者 柴刚)讯,连续2个交易日触及或封涨停后,云南锗业(002428.SZ)愈战愈勇,6日上午早早封死涨停,截至收盘聚集5.62万手封单,2020年前3个交易日累计上涨30.67%,创20个月新高。正当市场炒作砷化镓、磷化铟等化合物半导体材料热情高涨之际,6日晚间,公司浇了一盆冷水:2019年主要产品材料级锗产品(主要为区熔锗锭)价格连续下滑,对业绩造成负面影响;化合物半导体材料相关产品营收仍然较少,未对业绩产生重大影响。券商预计2019年亏损975万面对近3个交易日股价连续异动,云南锗业提示风险称,据亚洲金属网公开信息,区熔锗锭平均报价由2019年初的8200元/公斤跌至6800元/公斤。与此同时,前三季度公司红外级锗产品销量下降53.95%,光伏级锗产品销量下降71.47%,光纤级锗产品销量下降17.46%。《科创板日报》记者注意到,2019年上半年,公司锗材料级产品营收占比49.81%。上半年总营收虽同比增长14.71%至2.3亿元,但扣除贸易业务后,主营产品营收下降3.15%;净利润亏损824.48万元,同比下降208.24%。前三季度亏损扩大至1075.07万元,扣非净利润更是骤降4614.82%。华泰证券预计,公司2019年亏损975万。以此计算,2019年全年业绩下滑213%。尽管如此,公司股价却自2019年12月以来连续上涨,至今1个多月涨幅超54%,不惧子公司被环保部门处罚、股东股权质押等利空。近两个交易日,云南锗业接连登上龙虎榜,机构累计抢筹1.13亿元。融资融券余额自12月2日的4.44亿,最高飙升至12月31日的5.23亿,1月3日回落至4.93亿。这背后,主要是受砷化镓、磷化铟等化合物半导体材料市场风口驱动。砷化镓芯片市场被看好云南锗业主要产品为区熔锗锭、红外级锗单晶(光学元件)、锗镜片、光纤用四氯化锗,以及非锗半导体材料级产品砷化镓单晶片等。公司主导产品最终用于红外光学、太阳能电池、光纤通讯、发光二极管等领域。虽然2019年“流年不利”,主导产品不是价格下跌就是销量下降,但因公司布局的砷化镓、磷化铟等化合物半导体材料近期遇上风口,被市场持续炒作。去年12月初,据台湾媒体报道,砷化镓芯片市场供不应求,台湾砷化镓双雄稳懋、宏捷科产能持续满载。稳懋预计四季度营收增长5%~7%,再创历史新高,预计2020年二季度月产能将从3.6万片提升至4.1万片;宏捷科表示产能拉升500-1000片,四季度业绩有望再攀高,公司已启动新厂扩建。而在1个月前,云南锗业在互动平台表示,公司光纤级锗产品、砷化镓晶片已向客户供货。8月,云南锗业试生产的6英寸砷化镓单晶片、4英寸磷化铟单晶片通过华为海思测试验证和现场核查。《科创板日报》记者注意到,云南锗业早在2013年就开始布局二代半导体材料砷化镓和磷化铟,2017年实现LED领域供货,2019年突破光芯片领域应用。其中,砷化镓单晶片设计产能为80万片/年(折合4寸)。此外,公司还成功投产了2~4英寸磷化铟衬底生产线,目前设计产能为5万片/年(按2英寸计算)。2019年12月26日晚间,云南锗业公告,董事会同意控股子公司云南鑫耀实施“磷化铟单晶片建设项目”,建成后将具备年产15万片4英寸磷化铟单晶片的能力。受此消息刺激,公司股价次日大幅跳空高开,开盘2分钟即封涨停。同日启动的耐威科技已翻倍华泰证券分析称,砷化镓、磷化铟为代表的第二代化合物半导体材料,在光通信、无线微波射频等领域具有广泛的应用前景。随着光纤入户、5G基站建设的推进及BAT等互联网巨头数据中心加快建设,对光模块的需求量持续增加,同时5G终端对射频功率放大器(PA)的需求也将大量增加。上述报告还认为,AR/VR领域也对第二代化合物半导体材料具有广泛需求,目前苹果、华为、三星等高端智能手机前部已经配置3D结构光人脸识别,后部配置了TOF 3D成像系统,这些3D感测系统的核心元器件即用到砷化镓材料。根据中国产业信息网数据,2020年化合物半导体的市场规模将达440亿美元,2016~2020年复合年增率达12.9%,增速大幅超过整个半导体产业。然而目前国内激光器、射频功率放大器用的砷化镓、磷化铟衬底主要从欧美、日本等海外进口,亟待进口替代。在自主可控趋势下,预计2023年国内砷化镓元件市场规模达到628亿元,衬底材料市场规模增至24.6亿元,2019~2023年均复合增长率超过40%。在此背景下,三安光电(600703.SH)、海特高新(002023.SZ)、云南锗业、耐威科技(300456.SZ)等行业内公司充满想象空间。实际上,与云南锗业同日启动的耐威科技涨势更猛,股价自12月以来已经上涨翻倍,并创历史新高(前复权)。不过,云南锗业也在昨晚的公告中提示,化合物半导体材料相关产品实现的营收仍较少,未对业绩产生重大影响。《科创板日报》记者注意到,2019年上半年,公司4英寸砷化镓单晶片产量4.17万片,6英寸尚未批量生产,砷化镓、磷化铟等非锗半导体材料级产品实现营收541.78万元,占比仅2.36%。1月3日,有投资者在互动易平台询问,6英寸砷化镓晶片何时能够量产,公司未正面回答。

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